AI浪潮、技术升级、能源转型、国产替代，构成我国智能终端产业链发展的四条主线，带动相关赛道在周期波动中持续成长。2024年以来消费电子全面回暖，智能家居、汽车电子、能源电子、军工电子、算力产业链、华为供应链、国产替代器件等领域处于景气区间。

01  智能终端产业链

智能终端是一个交叉概念，和智能硬件、消费电子往往混同使用。智能终端是指具有多媒体功能的智能设备，这些设备支持音频、视频、数据等多方面的功能，通常由高性能中央处理器CPU、存储器、操作系统、应用程序和网络接入等要素共同组成，能够进行信息收集、传输、存储、处理及应用，比如可以通过连接手机APP和人进行交互，并以面向消费者的消费电子终端产品为主。智能硬件可以认为是狭义的智能终端。消费电子产品是指可供消费者日常使用的电子设备，广义的消费电子指在居家、办公、旅游、汽车驾驶等不同生活消费场景下的智能消费终端。部分不属于智能终端或者智能硬件的消费电子产品，主要是由于“智能化”即与人交互的水平不够，如电子雾化器（电子烟）、电子礼品、电动玩具等。也有不属于消费电子的智能终端，比如用于生产的专业终端（如工控电脑）、部分商用显示终端。随着电子产品的智能化水平不断提升，智能终端、智能硬件、消费电子产品三个概念所对应的产品范围已大部分相互重叠。

对于地方产业发展来说，发展智能终端跟整机制造基本是一回事。各类电子终端产品的生产工艺流程基本接近，即包含PCBA、SMT、电子整机装联的过程，大型生产企业进行产品线延伸能够产生范围经济效应，多元化发展是常态，甚至难以严格定义企业所属的产品门类。所以为了招商的需要，当我们说要做智能终端招商的时候，所有智能化的电子整机产品，或者传统电子设备的智能化升级，智能硬件也好、消费电子也好，都已经涵盖在里面了。

图1  智能终端、元器件有关交叉概念

资料来源：深企投产业研究院整理。

图2   广义的智能终端产业链

资料来源：深企投产业研究院整理。

02  主要终端发展现状

全球消费电子市场回暖，产业链盈利状况改善。2022年以来，受经济复苏不及预期、欧美通胀高企及地缘政治因素影响，消费需求弱化，消费电子换机动力不足、换机周期拉长，手机、PC等主要终端出货量连续多个季度同比下滑。2023年第四季度以来，消费电子行业终端需求温和复苏，全球智能手机、 PC 和智能穿戴等代表性产品出货量呈不同幅度增长。同时AI技术应用渗透推动消费电子终端创新加速，带动终端产品总量以及零部件的增长，产业链盈利状况总体改善。

根据东方财富Choice数据，截止2024年8月31日，国内电子行业470家上市公司上半年营收1.55万亿元，同比增长17.27%，归母净利润647.13亿元，同比增长39.26%，利润增速显著高于营收增速。其中消费电子板块上市公司营收和归母净利润分别为7019.4亿元、280.64 亿元，同比分别增长19.0%、24.8%，实现盈利的企业占比近八成，且超60%的企业实现净利润同比增长。从其他二级行业看，半导体、电子元件、光学光电子、电子化学品板块上市公司归母净利润分别为179.2亿元、106.8亿元、32.7亿元、27.9亿元，分别同比增长11.6%、35.7%、175.6%、5.4%。

（一）智能手机

智能手机仍是当前智能终端主体。除了智能手机、平板、PC（台式机和笔记本）、智能耳机、智能手表（含手环）等大类终端产品，年出货量一亿部以上、能够对智能手机构成挑战的新型爆款硬件尚未出现。

2024年智能手机市场有所复苏。全球智能手机消费量于2016年已见顶并一路下滑，仅在2021年疫情期间短暂爆发，根据IDC数据，2022年、2023年全球出货量分别下滑11.3%、3.2%。2024年，AI手机有望提高消费者的使用体验，带来一波换机潮，同时主要品牌推出重磅新品，也将拉动出货量。根据IDC在8月份的报告，预计全年智能手机交付量达12.3亿部，同比上涨5.8%，其中AI手机占比将达到18%。从国内情况看，根据中国信通院发布的报告，2024年上半年，我国国内市场手机出货量达1.47亿部，同比增长13.2%。

图3  全球智能手机出货量及预测

资料来源：IDC，深企投产业研究院整理。

智能手机行业集中度高，华为快速增长。根据Canalys数据，2024年第二季度智能手机全球前五大品牌分别为三星、苹果、小米、VIVO、传音，市场份额分别为19%、16%、15%、9%、9%，前五合计占比达68%；第六至第十分别为OPPO、荣耀、摩托罗拉（联想）、Realme（OPPO旗下）、华为，华为市场份额4%、出货量达到1170万台，同比增长58.1%，是十大智能手厂商中增长最快的。

高端手机市场需求保持韧性。全球手机主要厂商均通过技术创新提升产品附加值，如加强5G、折叠屏、高刷新率屏幕等前沿技术的应用，以差异化竞争吸引消费者，比如华为首款三折叠屏手机Mate XT非凡大师推出，引发市场热潮。根据Canalys报告，第二季度全球600美元以上手机出货量前五厂商（苹果、三星、华为、小米、VIVO）均实现同比增长，其中华为出货量增速达到80%。

中国折叠屏手机市场快速发展。根据Canalys于9月4日发布的报告，预计2024年全球折叠屏手机出货量约1800万台，同比增长3%；2024至2028年还将以30%的年复合增长率增长至5100万台。根据IDC 9月11日发布的报告，预计2024年中国折叠屏手机市场出货量约1068万台，同比增长52.4%；至2028年，中国折叠屏手机出货量将会超过1700万台，五年复合增长率达到19.8%。IDC预计，未来中国折叠屏手机市场将会长期占据全球40%左右的市场份额。

图4  中国折叠屏手机出货量预测

资料来源：IDC，深企投产业研究院整理。

（二）PC

2024年全球PC有望实现低位增长。根据IDC数据，在经历了连续8个季度的下跌后，全球PC市场终于回暖，实现了连续两个季度的增长，在新的换机周期及AI创新功能的带动下，2024年上半年全球PC市场出货量达1.25亿台，同比增长5.23%；预计2024年全球PC出货量将至2.6亿台，同比增长约2.52%，2027年将达2.9亿台，2023-2027年CAGR为3.1%。据集邦咨询预测，2024年全球笔记本电脑出货量将达1亿7365万台，较2023年增长3.7%，换机需求主要集中在入门级消费市场和教育市场，预计2025年出货量增长5%。

AI PC渗透率有望逐渐提升。根据Canalys，2024年第二季度，全球AI PC的出货量为880万台，在800美元以上的Windows PC中渗透率达14%；Windows PC领域，2024年第二季度AI PC出货量环比增长127%。随着各家硬件龙头（高通、Intel、AMD等）持续推出AI处理器，有望推动AI PC渗透率快速提升，Canalys预测，2024年AI PC出货量将达到4400万台，2025年有望达到1.03亿台。根据IDC预测，2028年中国下一代AI PC出货量将是2024年的60倍。

全球PC市场格局基本稳固。2024年上半年，PC前五大厂商联想、惠普、戴尔、苹果、华硕合计市场占比仍保持70%以上，排名相对稳定，二季度主要厂商份额变动较小。其他主要厂商包括宏碁、华为等。根据Canalys数据，在中国市场，华为笔记本电脑的销售额份额从2018年的2.2%增长到2023年的9.7%，并在2024年第一季度成为中国市场第二，也是前五名中唯一实现增长的厂商。

（三）平板电脑

2024年平板电脑市场有所回暖。相比2024年的低迷状态，2024年全球平板电脑呈现增长态势。根据Canalys数据，2024年第一季度、第二季度平板电脑出货量分别为33.7百万台、35.94百万台，分别同比增长6.2%、15.9%，增速明显上升。2024年第二季度全球出货量前五品牌分别为苹果、三星、华为、联想、小米，市场份额分别为38.7%、18.9%、7.0%、6.9%、6.0%，其中华为在国内及欧洲、非洲等市场需求的推动下，出货量达到250万台，同比增长高达51%，在国产平板电脑品牌中排名第一。

（四）可穿戴腕带设备

可穿戴腕带设备处于缓慢恢复阶段。根据Canalys数据，2024年第一、 第二季度全球可穿戴腕带设备（包括智能手表、基础手表和基础手环）出货量分别为4120万台和4430万台，同比基本保持稳定；其中，基础手表第二季度出货量同比增长6%，市场占比达到48%，创历史新高，而功能类似的基础手环市场出货量延续下行趋势，同比下滑14%。根据IDC数据，2024年第二季度华为全球出货量888.3万台，中国市场出货量596.5万台，成为2024年二季度全球和中国腕戴市场双第一。

（五）智能耳机

个人智能音频市场呈现较快发展。个人智能音频市场包括TWS、无线颈挂式耳机和无线头戴式耳机。根据Canalys数据，2024年第一季度全球个人智能音频市场出货量超9000万台，同比增长6%；第二季度总出货量达到1.1亿部，同比增长10.6%，需求明显回暖，出货量水平达到历史较高水平。其中，第二季度TWS和无线头戴式耳机出货量分别达到7700万部和1500万部，成为增长的主力，OWS（开放式耳机）成为TWS以外新的增长点。

（六）XR硬件

XR（扩展现实）是VR（虚拟现实）、AR（增强现实）、MR（混合现实）等多种形式的统称，一般认为VR、AR、MR呈现技术递进关系。当前硬件产品以VR为主，其技术最为成熟，商业化进度领先。

XR发展回归理性，距离成为下一代硬件仍有较长时间。业界对XR（扩展现实）硬件曾寄予厚望，在元宇宙概念兴起之后更被视为元宇宙的入口。Counterpoint于2022年初预测2025年全球XR头显出货量将达到1.05亿台，相比2021年增长约10倍。但受硬件体验、内容生态、应用场景方面的制约，能够大规模普及的AR/VR/MR产品仍未到来，2022年至2023年XR市场整体需求低迷，主导厂商也在收缩业务。据洛图科技（RUNTO）数据显示，2023年全球XR设备（包括AR和VR）的出货量为815万台，同比下降14.2%。其中，在中国的消费级市场，2023年XR设备全渠道销量为61.3万台，同比下降34%。当前AIGC（生成式人工智能）正在加快XR生态成熟，但要达到年销量过亿台级别，至少还需要五年以上时间。

VR在2021年达到行业高点，2022至2023年间持续下滑，2024年有望重回正增长。根据Wellsenn XR数据，2023年全球VR头显出货量753万台，同比下滑23.6%。2024年Q1全球VR销量为172万台,同比下滑9%；Q2销量为135万台，同比下滑6%。随着Meta四季度Quest3廉价版发售上市，苹果Vision Pro持续放量，预计全年VR头显销量将达到797万台，同比增长约6%。

图5  2016-2024年全球VR头显出货量及预测

资料来源：维深信息Wellsenn XR，深企投产业研究院整理。

03  智能家居增长赛道

（一）市场概况

智能家居产品种类较多。智能家居产品众多，与智能家电（小家电）、智能安防按不同的产品分类方式会存在多种交叉，不同市场调查机构对智能家居产品的认定范围也有所不同。如不考虑大家电、家具，常见的智能家居单品如下图所示。

图6  智能家居常见产品

资料来源：深企投产业研究院整理。

随着人工智能的逐步落地，AI技术加快渗透智能家居应用场景，全面智能爆发期来临。据Mordor Intelligence预测，2024年全球智能家居市场规模将达到1201亿美元，预计2029年将达到3709.5亿美元，2024-2029年CAGR为25.3%。根据IDC的数据,2021-2023年,中国智能家居市场经历了宏观经济下行背景下的消费需求疲软、厂商补贴缩减、技术发展放缓等挑战,智能家居出货量整体变化幅度不大；预计2024年中国智能家居市场需求将逐步回暖，设备出货量将同比增长6.5%。

图7  中国智能家居市场规模（亿元）

资料来源：中国智能家居产业联盟，深企投产业研究院整理。各机构统计口径不同。

从中国智能家居主要产品的市场规模来看，智能照明、智能门锁、扫地机器人、家用摄像头等产品市场规模相对较大，2023年处于增长区间，如下图所示。

图8  2023年中国智能家居主要单品市场规模及增速

资料来源：IDC、洛图科技、奥维云网、全国五金工业信息中心、恒州诚思等。扫地机器人为零售数据。深企投产业研究院整理。

（二）智能照明

LED智能照明单品向成套照明方案转变，无线控制系统愈加成熟，随着安装维护成本下降，照明和控制系统一体化，成本下行带来大众化契机。智能无主灯等智能照明从商用向家用渗透，商家主动销售智能（无主灯）照明全屋整套解决方案，线下智能体验店广泛铺开，全屋智能厂商也在加快智能无主灯场景应用。当前家用智能照明渗透率4%左右，提升空间较大。根据IDC预测数据，2023年我国智能照明市场出货量为3379万台，同比增长 20.7%，预计2024年出货量达到3957万台。

图9  中国智能家居照明设备出货量（万台）

资料来源：IDC，深企投产业研究院整理。

（三）智能视觉

家用智能视觉产品涵盖家用摄像头、智能猫眼、可视门铃等，以家用摄像头为起点、市场占比约20%，核心厂商通常向智能视觉全产品系列及其他主要智能家居产品（如智能门锁、扫地机器人等）延伸。国内安防以传统的视频监控为主要产品形态、占比超过50%，但智能家用摄像头渗透率仍较低，根据Statista数据，2022年国内家用智能摄像头渗透率仅为5.8%。

图10  中国家用摄像头销量（万台）

资料来源：洛图科技，深企投产业研究院整理。

（四）扫地机器人

根据IDC数据，2024年第一、第二季度全球智能扫地机器人出货量分别为455.4万台、511.7万台，分别同比增长11.1% 、15.7%。国产厂商包括石头科技、科沃斯、小米、安克创新、追觅、云鲸、乐帆、智意等品牌均跻身全球前十名。在欧美市场，国产全能款扫地机器人凭借性能优势迅速抢占市场份额，石头科技出货量跃升全球第一，成为首次在智能扫地机器人市场登顶的中国厂商。国内情况看，2023年以来扫地机器人市场回温。根据奥维云网数据，2023年国内扫地机器人零售额为137亿元，同比增长10%，销量为458万台，同比增长4%；2024年上半年销售额同比增长18.8%，销量同比增长11.9%。随着产品功能升级，扫地机器人产品新品发布节奏加快，高端线产品出货占比提升带动平均单价上涨，二季度国内市场平均单价上涨至485美元。

图11  2016-2023年中国扫地机器人零售额及同比

资料来源：奥维云网，深企投产业研究院整理。

（五）智能门锁

我国智能门锁行业于2015年起进入快速增长期，近年来增速放缓，总体维持增长态势。根据全国五金工业信息中心统计，2023年，全国智能门锁产销量数据约2230万套，同比增长约为12.7%；全行业工业总产值达到180亿元左右，同比增长约20%。当前我国智能门锁渗透率20%左右，相比欧美日（渗透率35-40%）还有提升空间，随着市场普及教育加强，C端新购和换锁的空间持续释放，由此部分摆脱房地产低迷的影响。根据奥维云网预测，未来三年，国内智能门锁的零售规模仍将维持5%—10%的年同比增幅。当前国内智能门锁企业约1000家，有实际销售的品牌不足600家，行业全面内卷，价格、性能、功能竞争加剧，头部企业格局相对稳定，一线品牌的份额正在扩大，中小品牌生存空间被压缩。出口成为增长两点，伴随跨境电商发展，我国智能门锁年出口超200万套且持续增长，其中北美为第一大市场，东南亚、中东等地增长速度快。

图12  我国智能门锁国内市场销量及预测（万套）

资料来源：CSHIA Research、洛图科技（RUNTO），深企投产业研究院整理。

04  汽车电子增长赛道

在电动化和智能网联带动下，单台汽车电子占整车BOM（物料成本）比重迅速提高，当前占比已超过1/3，预计2030年占比超过50%，其中纯电车占比超过60%。根据英特尔CEO Pat Gelsinger在2022年的预测，2025年芯片将占高端汽车物料成本的12%，至2030年增长至20%。2023年全国汽车电子市场规模已超万亿元。根据高工汽车研究院数据，2023年国内市场智能座舱（大屏+语音+车联网+OTA）前装标配交付1212.11万辆，同比增长49.59%，前装搭载率为57.40%。其中，智能语音整体搭载率已经超过90%，车联网前装标配搭载率也已经接近80%。

图13  中国市场（不含进出口）乘用车搭载智能数字座舱前装标配

资料来源：高工汽车研究院，深企投产业研究院整理。

电动智能网联快速渗透推进，中国新能源汽车崛起带动国产供应链同步发展，成为我国汽车产业链发展的两大动力。在整车应用渗透带动的增量领域，域控制器、HUD、线控底盘、激光雷达、4D毫米波雷达、高压/高速线束（连接器）、车联网模块、无线通信模块、中小微电机电控、IGBT、ADB/DLP车灯、车载摄像头等汽车电子均处于快速增长阶段。根据乘联会数据，2024年8月自主品牌销量占比已达到64%。国产汽车自主品牌快速崛起，带动国产供应链快速发展，导致原来日系、德系、美系供应链体系遭遇重大冲击，同时为了控制成本，外资、合资品牌也在加大对国内供应链的采购份额。具体来看，汽车轮胎、座椅、安全气囊、安全带、底盘智能化、空气悬架、微电机、发动机管理系统等领域将明显受益。

表 1  汽车电子增量及国产替代受益汽车零部件